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最前線 毛髮生意持續火熱大麥植發遞表擬赴港上市
发布日期:2022-08-01 05:41   来源:未知   阅读:

  擁有一頭濃密秀髮是多數愛美人士的心願。近年來,脫髮問題備受關注,與之相關的話題頻頻衝上網路熱搜。目前,我國已有超過2.5億人正在遭受脫髮問題的困擾,30歲前的脫髮比例高達84%,固發、養發等需求潛力也被逐漸激發,與之相關的下游服務公司也隨之發展壯大。

  6月29日,大麥植發醫療(深圳)集團股份有限公司(以下簡稱「大麥植發」或公司)向港交所正式遞交A1招股書,尋求香港上市,中信建投國際為獨家保薦人。招股書顯示,募資資金將主要用於4個方面:繼續擴大公司的運營網路、繼續促進産品及服務的創新、繼續投資于研究及開發、推進醫療服務數字化轉型。

  關於大麥植發,36氪曾詳細報道,它定位於中高端毛髮診療醫療集團,涉及問診及診斷、微針植發、固發及養發全週期毛髮診療服務,其特色在於“微針植發”技術服務。根據灼識諮詢報告,按收入計,公司是中國一線城市中市場份額最高(2021年的數據為5.2%)的毛髮診療服務集團。招股書顯示,于2019年、2020年及2021年,公司的總收入分別為7.472億元、7.644億元及10.21億元人民幣;同期,毛利分別為5.963億元、5.803億元及7.24億元人民幣,毛利率持續超過70%。

  毛髮診療在過去數年快速增長,其市場規模由2016年的人民幣83億元增加至2021年的人民幣238億元,複合年增長率為23.5%,預計將以24.5%的複合年增長率增長,到2026年將達到人民幣712億元。

  目前中國的植發市場主要是毛囊單位抽取(“FUE”)植發技術,通常涉及三個步驟,包括毛囊單位抽取、使用1.0至1.5毫米的寶石刀在頭皮上開切口,及使用鑷子將切口撐開以植入種植物;2006年,微針植發技術由集團創始人李興東引入中國,並不斷發展和升級,現通過使用0.6至1.0毫米的種植筆,微針植發手術可保護毛囊、縮小創口並加快術後康復過程。據李興東此前接受36氪採訪時透露,目前其他機構在微針植發技術上普遍應用較少,大麥微針已經實現了普及。

  截至目前,大麥植發已建成了一個全國性的植發醫療機構網路,覆蓋33家醫療機構,另有4家服務機構在建;此外,公司已于2022年1月獲得了毛髮診療網際網路醫院的服務許可證,為後續實現遠端醫療服務做準備。

  大麥植發IPO背後是中國植發服務市場規模迅速增長。而高昂的植發價格、可觀的毛利率、體量龐大的潛在植發需求是這個繁榮賽道的締造者。

  根據灼識諮詢報告,從2016年的人民幣62億元增長至2021年的人民幣173億元,複合年增長率為22.8%,預計將按複合年增長率22.1%增長,到2026年將達至人民幣470億元;此外,植發服務的市場滲透率由2016年的0.14%上升至2021年的0.25%,並預計于2026年將進一步達0.47%。

  在對方“刺激”下,近幾年各個植發玩家紛紛邁向IPO之路。2021年,雍禾醫療成功登陸港交所上市,如今大麥植發接過了IPO接力棒,毛髮生意可謂“真香”。

  但值得關注的是,行業火爆背後,實際凈利潤卻並不高。有機構曾估算,植發的平均客單價為3-7萬——植發價格為每單位十元起,一般植發手術需要提取的毛囊單位數量大多都是以千計。其背後的成本包括行銷費用(15%-40%)、人員費用(20%-40%)、房租水電(10%),最終實際凈利潤不到10%。

  行銷成本為何居高不下?究其原因:其一,植發和隆胸類整形手術相似,幾乎是“一錘子買賣”,用戶沒有復購需求,且擁有較低分享慾望,較難建立品牌認知,機構需要不停的開發新客源。其二,行業缺少技術變更,導致各家差異化程度低,無論在獲客來源、治療效果方面,導致投放費用高居不下;其三,行業屬於勞動密集型産業,只能通過增加醫生和護士數量來提高收入。

  總之,植發生意“雖美”,但目前仍有苦難言,亟待變革;行業亂象叢生也給賽道的健康發展帶來不確定性。

  不可忽視的是,當下行業也存在相對激烈的市場競爭。目前行業主要有四類玩家:一是如上海長征醫院、西南醫院等公立醫院的植發科室;二是以伊美爾、熙朵等為代表的民營醫美整容機構的植發科室;三是以恒博等為代表的地方性民營非連鎖植發機構;四是以雍禾植發、大麥植發、碧蓮盛、新生植發等為代表的全國民營連鎖植發機構。如若能順利上市,大麥植發或能借助資本力量更快擴張取得更大的競爭優勢。

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